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德银将中国网通<00906.HK>评级由"持有"调低至"沽售",反映核心话音业务萎缩,目标价由22港元轻微下调至20.4港元。基于09年预测市盈率12.2倍,略高于过往三年平均10倍水平。
报告指,等待电信业重组之同时,网通核心话音业务正衰退,近期与管理层会议亦进一步显示固网话音弱势,德银估计08年流失达430万户。虽然,网通将受惠行业重组,但临近北奥运,该行相信9月前重组机会微,加上四川大地震亦将阻碍重要决策。
德银调低网通2008-10年盈利预测9.4%-25.8%,分别至每股1.46元、1.45元及1.5元人民币。
