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瑞银指存备金率加至17%才影响资金流动
内地周一公布四月的通胀数字为8.5%，较三月的8.3%出现反弹，令市场关注内地的通胀问题是否更趋严重。瑞银发表报告，认为中国最近将存款准备金率调高50点子，对内地银行的影响可能被忽略，因此举只会对银行的股权收益率造成0.04%的影响。
瑞银补充，在存款准备金率超过17%前，整个银行系统的流动性将不会恶化，今年中国已经4次调高存款准备金率至16.5%。由于银行系统的流动性显示放缓迹象，四月份活期存款，由一月份的16%增至18%；瑞银认为，今年存贷款的增长不对称，将帮助银行适应不断调高的存款准备金率。
高盛吁买中信资源看6.2元，受惠油田储量较预期多
根据中信资源(01205-HK)透露，集团购入51%权益的印尼Oseil油田，发现了比原有估计多的原油储量，预计该油田的产量将较本来预测多50%。高盛认为对中信资源有利，重申对该股的买入建议，目标价6.2元。
高盛认为，中信资源旗下油田发现的油储量较预期多，加上可能会把锰(manganese，一种金属)业务分拆上市，令投资者增加憧憬。另外，由于中信资源的煤矿业务收益，可望受惠需求上升而增加，加上集团未有仍有并购机会，预计这些因素都对股价有利好作用。
有见及此，高盛重申对中信资源的买入评级，上望6.2元，但提醒投资者留意其所面对油价回吐及政治因素等风险。
花旗指地震无损内地电讯股盈利，维持正面看法
花旗发表研究报告，指出内地四川省的地震，不会为内地电讯股盈利带来负面影响，并维持正面看法。
报告指出，内地四川省地震对内地电讯商最直接的影响，是通讯系统挤塞，令用户无法与外界取得联系，因此负面影响其实有限，原因是通话增加将抵消网络受损及维修的影响。
有见及此，花旗对中移动(00941-HK)和中联通(00762-HK)维持买入评级，目标价分别是150元及20元﹔另外则给予固网营运商中国电信(00728-HK)和网通(00906-HK)持有评级，目标价为7.03元和24元。
中移动现报131.5元，跌1.13%；联通现报16.58元，跌0.96%；中国电信现报5.51元，跌1.25%；网通现报25.05元，跌2.15%。
瑞信指安徽海螺维持收益，维持优于大市看101元
瑞信发表报告，指安徽海螺(00914-HK)发2亿股A股后，预期收益将保持不变，因此该行维持安徽海螺优于大市的评级，目标价101元。
报告指出，安徽海螺发2亿股A股后，预期收益将维持不变，原因是该公司增发A股后，将被稀释的每股收益抵销。瑞信指，该公司将会在湖南、湖北、华南及中国西南地区投资水泥厂，令生产水泥的资本开支，每吨将增加10%至311元人民币。不过，由于水泥价格维持上升趋势，该公司将采用新的销售方式，有助于未来两年内提高产品利润。
基于以上原因，瑞信维持安徽海螺优于大市评级，但目标价则由105元下调3.8%至101元，以反映该股前景。
贝莱德续看好能源股，估值未反映油价高企且呈折让
贝莱德(BlackRock)发表报告，指石油供应紧张情况可能会持续，而正在经历工业化进程的经济体系对石油的强劲需求，将可完全弥补美国需求放缓的情况，故认为能源股仍带来吸引投资机会。
贝莱德世界能源基金金基金经理包卓能(Robin Batchelor)表示，石油期货曲线显示，2015年前油价表现不会跌破每桶100美元水平，现时分析员计算估值时仍采用长期油价约为70美元的数据作参考，故现时能源股仍较整体出现折让，股票估值尚未反映油价持续高企的因素。
他称，鉴于到期投产项目延期，大型油田酝的减幅高于预期，加上石油输出国组织两度减产，以及尼日利亚及伊朗的政局渐趋紧张，石油供应情况令人忧虑。
花旗料九仓受欧美经济放缓影响，削目标价15.8%吁沽
花旗发表研究报告，预计九仓(00004-HK)盈利会受欧美经济放缓影响，因此下调目标价15.8%至36元，评级则由持有下调至沽出。
花旗报告称，九仓港口业务将受欧美经济放缓影响，花旗因而下调九仓08年至10年盈利预测6%至42%；虽然九仓今年初供股集资90亿元，但花旗预计该公司未来两年仍要为内地业务发展，额外筹集130亿元。
另外，九仓的内地项目亦有可能延迟推出，因此花旗把九仓内地业务每股资产净值(NAV)调低23%至13.7元。
基于以上原因，花旗下调九仓评级至沽售，目标价则由41.7元下调15.8%至36元，以反映该股前景。
大摩挺恒生(00011-HK)银行股首选，吁增持看200元
大摩发表报告，指恒生为本地银行股的首选，并建议增持，给予目标价200元。
大摩会见恒生管理层后指出，由于资产增长强劲、净利率差距保持稳定，以及手续费收入表现理想，令恒生上年股价跑赢大市表现。虽然恒生的利润因基金收费贡献减少而受影响，但加强销售利率产品及手续费收入上升，已足够抵销以上因素。
另外，大摩预期恒生08年预测市盈率及市帐率分别为16.6倍及5.4倍，估值看来偏高，并充分反映利好因素，但其股东回报率仍有34%，加上预测股息率为吸引水平的4%，反映资本基础稳健，足以支撑股价。因此，大摩维持恒生增持评级，目标价200元，并指出恒生为本地银行股中之首选。
摩通料中海油受惠油价及产量上升，续吁增持看16.5元
摩根大通发表报告，指中海油(00883-HK)受惠油价及产量上升，建议增持，目标则由15元调高10%至16.5元。
摩通预期，08年布伦特原油价格，将上升至每桶90美元，更可望长期维持于85美元高位，对原油开发商中海油有利。摩通认为，中海油第一季原油产量强劲，较上季增加8%，在油价上升的环境下，增加产量可将利润放大。因此，摩通建议增持中海油，并将中海油目标调高10%至16.5元，以反映09年预期市盈率16.5倍。
高盛指灾后重建利四川成渝，维持买入上望4.5元
高盛发表报告，指灾后重建将刺激四川成渝高速(00107-HK)车流量增加，因此维持其买入评级，并给予目标价4.5元。
报告认为，虽然地震对四川地区经济构成打击，不过四川成渝主要的高速公路，并未受到严重破坏，加上灾后重建将刺激成渝高速车流量增长，因此，高盛认为四川成渝的长期前景维持利好，并维持其买入评级，目标价上望4.5元。
花旗料内地航空业增长放缓，对南航、东航看法审慎
花旗发表研究报告，指内地航空业客货量增长维持放慢，因此花旗对南航(01055-HK)及东航(00670-HK)维持审慎看法。
报告认为，不只内地航空客运市场放缓，即使国际货运量，亦因全球经济放缓而下跌，再加上油价持续高企，增加航空公司成本，预计对航空造成某程度上的打击。
因此，花旗将南航目标价从4.7元，大幅调低26.6%至3.45元﹐以及将东航目标价从4.3元调低13.2%至3.80元，并分别维持南航及东方持有及卖出评级。
经济日报副社长兼研究部主管2008-05-15经济与投资 地震及地震以外
传媒对四川地震的报道铺天盖地。不少投资者的注意力都集中在地震消息，可能忽略了地震以外的消息，今且一并谈谈。
除了钢铁股继续炒上外，保险股续被炒落，但应落多少？
中银国际昨天发表研究报告表示，大部分财产保险保单中规定了保险公司不需要对地震带来的直接损失进行赔付，更多是针对灾后的间接损失。此外，保险公司有可能修改赔偿条款，对地震引起的直接损失进行赔偿。为了吸引更多客户并肩负一定社会责任，该行认为此次地震结束后内地保险公司将尽可能多地进行赔付。寿险方面，大部分寿险条款中并未排除对地震灾害的赔付，因此该行认为保险公司需要对死伤群众进行赔偿。
留意中央对保险业政策
07年四川省保费总收入约为335亿元（人民币，下同），占全国保费总收入的4.76%。普通险保费总收入约为93亿元，占全国普通险保费总收入的4.7%。寿险保费总收入约为212亿元，占全国寿险保费总收入的4.79%。受灾地区的保费收入占全省保费总收入的62%。由于灾情发生在较为偏僻、相对落后的农村地区，预计对保险公司造成的影响并不严重。
该行认为中国人寿（02628）（沪：601628）和中国财险（02328）受到的负面冲击将超过中国平安（02318）（沪：601318）。根据06年数据，中国人寿在四川省的市场份额达到了49.2%，公司对死伤群众的赔付可能较高。中国人寿在汶川共有11万投保人。其中一半左右是学生。公司表示目前难以预计平均赔付金额，估计应在1万至3万元。
由于汶川地区受灾最为严重，目前该行还不能获悉相关的死伤人数信息。该行粗略估计中国人寿将赔偿4亿至6亿元；预计中国平安将赔偿1.39亿至2.7亿元；而中国财险方面，该行预计大部分由地震引起的责任将被免除，预计公司将赔付3亿至4亿元。由于存在某些大型基础设施的受损情况十分严重的可能，因此实际损失可能超出预期。
中银国际的分析可能少考虑了国策倾斜。国策要求救困苦，外国保险公司或可以用种种原因来少赔，但今时国策可能要求你爽手些，可能连不能提供保单的，要赔，不少间接损失，也要赔。这就好比是征用中航、国航、东航、南航的飞机，也是无偿的，这就是一方有难、八方支持，不是光讲的。
地震还对中石油（00857）有影响，油管要关闭，不是因为断裂，而是要减压。中石油母公司中石油天然气集团表示，旗下西南油气田已经关闭部分气井，日产量减少约560万立方米，以保障管网安全，保障用户正常安全稳定用气。
据旗下《中国石油报》报道，四川省汶川地震发生后，川渝地区用气量锐减，集输气管网压力急剧上升，远远超过春节期间。
报道又称，西南油气田公司在四川地震后，立即激活应急方案，为确保安全生产及供气，钻井队已经停钻，对部分炼化、净化装置、生产气井关停。目前，生产系统正常运转，生产处于受控状态。
用户因地震塌楼而不能用气，管内气压便高了，若不减压，气管会被谷裂，看来这个减产是要有一定时日了。
有认为，有地震，阿爷会减少宏调力度，可以有这憧憬，但怕阿爷仍是有分主次，地震是个短期震荡，主流仍是要加强资金流动性管理。
人民银行公布2008年首季中国货币政策执行报告，央行指出会继续加强流动性管理，使用公开市场操作和存款准备金率等工具。合理运用价格型工具，稳妥运用利率工具，稳步推进利率市场化改革。增强汇率弹性，发挥其优化资源配置，抑制物价上涨的作用。加强对金融机构窗口指导和信贷政策指引，引导金融机构合理均衡放款，防止贷款过度波动，优化信贷结构，坚持有保有压，加大对三农、服务业、中小企业、自主创新、节能环保等领域和结构调整的信贷支持。采取综合措施，深化外汇管理体制改革，促进国际收支平衡。积极发展直接融资，推进金融企业改革和金融创新，促进金融市场协调发展。同时，加快结构调整，着力扩大内需。
因此想发灾难财的，要小心了，不要有不切实际的幻想。
美国楼市料明年初见底
地震以外，有个好消息，是有关美国次按。美国前联储局格兰斯班出席一个演讲时表示，待市场进一步消化楼宇供应以后，美国楼价可望于明年初见底。
他亦指出，如果全球经济在面临美国楼价下滑的同时可以维持增长，信贷危机将于明年同时划上句号。
对于人民币汇价持续上升，格兰斯班表示，遏止升势并不会为中国带来长远利益，认为当局仍有更多空间让人民币升值。他指出，现时人民币强势并未有影响中国出口表现，并预期外汇储备增长的一半会重投货币供应市场，进一步推高通胀，但通胀本身并未损害中国经济增长。
目前压在港股头上有三座山，美国次按和美国经济下滑、香港的Accumulator、中国宏调。如果美国问题能于明年初走出谷底，香港的Accumulator于今年11月后可以出魔宫，中国宏调一年后见出成果，三座山能去其二，以至去其三时，港股会否可以好过一点？
又再一句，股票买卖有风险，有赚之时亦有机会蚀，请独立思考，或请教你的投资顾问。各位，我是否在讲不合你听之话？
