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中国平安：平安信托PE产品倾向增资不爱买旧股_港股吧_东方财富网

中国平安：平安信托PE产品倾向增资不爱买旧股

作者: 汇控天下 2008-5-21 15:37:50 回复主题

　据一位熟悉中国平安<02318.HK><601318.SH>“PE计划”的券商人士透露称，平安希望被投资的企业在一两年内完成上市，最好在投资完成后尽快启动上市流程，投资中以增资为主，不太喜欢买老股，且被投资企业在交易架构不能存在法律方面的障碍。PE项目从评估到完成，最好在两三个月内完成。

    另外，平安选择PE项目(行业)的标准是：具有某种垄断性的企业；产业规模大，产业链有几十家利润上亿的企业，而且以国有企业为主；高利润与高现金流并重，高成长性与强稳定性并重；所处的行业，不以成本与设备的投入为主要竞争手段；在可预计的未来，被投资企业的产品不会有重大替代产品出现等。

    平安PE团队一位内部人士还告诉记者，信托合同项下的PE投资方式包括但不限于直接或间接投资于公司股权、可转股债权、股权受益权等，包括：有望短期内在国内资本市场上市的PRE—IPO项目；投资境内资本市场已上市公司定向增发；尚未进行股权投资的资金和股权投资收益实现后尚未进行分配的资金可用于银行存款、国债回购、货币市场基金、银行理财产品等。这在平安信托这次推出的PE产品中已有体现。

    按照他的说法，从投资PRE—IPO的角度来考虑，一般的投资标准为：历史PE<15，预测PE<10，年IRR>30%，预测退出PE<20。“对准上市公司进行投资后，平安同时还会对其进行有效的管理，确保在我们进入之后，企业能够加速发展，从而保障投资者成功获利退出。”上述人士进一步透露称。

    值得一提的是，平安还会把交叉销售的概念同时注入至被投资企业，比如被投资企业可以与平安集团进行交叉销售、资源共享，实现协同效应。同时，平安还将帮助被投资企业进行上下游的产业链整合等。

    股权回购的退出机制

    由于PE投资周期长、流动性相对较差，对于各投资者来说，风险性较高。此外，一个是否合理、安全的退出机制，也是投资者集中关注的一大问题。

    从记者目前所获得信息来看，在平安“PE计划”的初期，将采用非单一的退出模式，可选择溢价出让股权或IPO上市获利。另外，在其重拳推出的辉煌系列产品中，平安信托进行了一些创新，如辉煌三号采取CALL—IN认购方式，可避免资金过多闲置。

    即使被投资企业未实现上市，投资者亦能获利退出。据了解，在平安初期的PE项目中，平安信托与被投资企业的大股东签订“股权回购协议”的方式，并要求被投资企业同时提供回购履约担保，增强其履行回购承诺。

    另外，平安还设定了“一荣俱荣、一损俱损”的跟投计划，即平安信托将以自有资金对每一投资项目进行跟投，跟投比例不低于信托计划项下每一投资项目累计规模的20%，确保平安信托与投资者利益的一致性。据记者采访了解，在首批产品里面，平安信托跟投的资金将远超20%这个比例。（上海证券报）

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