高速成长耐心持有，待A股发行上市！！以25倍市盈率计算，A股发行价将在20-25元间，上市后将定位于35-45元

高盛

2008年1月11日   03:29:00 p.m. HKT, XFNA 證券報告 - 高盛籲買入長城汽車, 目標價14.6港元

香港 (XFN-ASIA) - 高盛發表報告, 料長城汽車(2333.HK)07年業績又會再創佳績, 而開拓轎車業務將帶來正面刺激, 予長城汽車「買入」評級, 目標價14.6港元, 指其估值相對便宜。 高盛指, 長城汽車07年首11個月皮卡車和多用途運動型休閒車(SUV)的銷售按年增長40%。該行表示, 長城汽車將自今年1月底開始銷售轎車, 將會成為長城汽車未來盈利增長主要動力。進軍轎車市場為長城汽車帶來正面影響, 將可提升長城汽車於國內汽車業的地位。另外, 長城汽車亦推出五款轎車, 令公司產品多樣化以分散風險。 高盛以預期長城汽車08年市盈率13.2倍, 予長城汽車目標價14.6港元, 較上日收市價11.26港元有30%溢價。該行指, 長城汽車現水平以08年預測股盈的10倍交投, 為行業中最相宜股份, 為該行汽車及汽車部件業中的精選股, 另外, 同時推介信義玻璃(868.HK)及興達國際(1899.HK), 亦予兩股「買入」評級。

招商证券

長城汽車 (2333. HK)—轎車産銷及産業鏈擴張是公司未來盈利增長的新動力 2007/11/26

公司11月8日公告轎車生産終獲得國家發改委批復。我們認爲此消息對公司是重大利好，特別是在外界普遍預測公司獲得轎車生産許可證會耗時較長的情况下。另考慮公司于10月22日向股東發出擬發行A股的通函，我們認爲公司産業鏈擴張的步伐將在2008年開始不斷提速，公司未來盈利增長將受益于轎車專案；而公司通過對研發中心、汽車零部件體系和轎車C級系列的資金投入等，將增强競爭力，幷成爲國內主流汽車生産商之一。鑒于公司屬國家鼓勵的汽車自主品牌製造商，擁有一條不斷完善的産業鏈，我們仍然看好公司的發展前景。公司面臨的主要風險爲轎車的市場認受度是否符合預期及鋼材等原材料成本上漲。綜合以上因素，考慮公司在2008年將會有來自轎車板塊的盈利貢獻，幷假設A股在2008年發行成功，我們將公司2007至2009年的淨利潤預測分別調高至8.53億、13.33億及15.35億（人民幣，下同），每股盈利分別爲0.78、1.10和1.26元，采用DCF估值法得出的目標價爲15.60元，爲2007/2008預測EPS的20.0/14.2倍，維持買入的投資評級。