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航运业进入高成本时代,可预见的未来不可能回到2003年以前的低位。2008年上半年原油价格飙升幅度超出市场预期,航运市场目前面临：原油价格高企；人力资源成本不断增加,船员费用和管理费用不断上涨；全球港口使用费上涨；新造船舶价格保持高位的经营状况。成本推动型的市场决定了可预见的未来,BDI指数即使下跌,也几乎不可能再回到2003年以前的低位。
2008年新船交付果然出现延误,预期全年实际交付将落后进度30%左右。2008年1-5月,国际干散货船舶新船订单完成率为27.8%,预计全年进度将落后30%左右。我国船厂的配套能力不足是延误的主要原因。另外,全球性信贷紧缩,导致部分船东取消订单,船厂方面也可能出现资金周转不灵现象。
船员短缺是个严重问题。在大量新船订单背后,还有一个严重问题尚未解决：如此多的船由谁来开？高级船员的培养速度需要10年以上,远远跟不上新船的交付速度。2010年前,根据订单计算,共需要6.25万名船员,2万名高级船员。我们认为未来两年船员短缺问题将成为制约有效运力增长的主要瓶颈。
中国的钢铁产业增速面临短期放缓。中国是近十年全球粗钢生产最主要的增长点,中国钢铁工业的增长速度变化对全球铁矿石贸易量、全球海运市场有“牵一发动全身”的影响力。
铁矿石价格飞涨对航运业影响深远。中澳谈判尘埃落定后,短期需求有所下降,BDI指数将出现回调。
粮食、粮食的海运贸易需求上升。高油价刺激煤电技术发展,另外由于中国煤炭的进出口变化,导致全球煤炭海运路线变化,运距加长。世界粮食危机背景下,谷物贸易需求也有所增长。
重点上市公司投资评级。中国远洋<601919.SH/01919.HK>看好公司高管的管理水准和集团唯一资本平台带来的持续资产注入机会,给予长期“买入”评级。
