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高华证券将鞍钢H股剔出强力买入名单，原因是该股已触及相对于高华证券研究范围的止损价位。自2007年7月24日高华证券将鞍钢加入强力买入名单以来，鞍钢的股价累计下跌了31.2%，而在此期间H股指数的跌幅仅为11.6%（12个月的表现：鞍钢累计上涨15.3%，H股指数累计上涨18.5%）。高华证券将该股弱于大盘的表现归因于全球宏观需求不利局面可能导致利润率受到挤压以及原材料（主要是铁矿石和焦煤）成本可能高于预期的综合影响。
当前观点
高华证券仍然看好鞍钢，并将其评级定为买入：
(1). 估值目前接近谷底，当前股价对应的企业价值/置换成本为84%，接近2006年10月和2007年7月的前两次周期低点。2007年10月，企业价值/置换成本到达171%的峰值水平。（鞍钢母公司在2006年的资产注入使得与当时延长的周期波峰/波谷比较变得不合适）
(2). 供应面状况好于预期，从而增加了成本转嫁的概率。尽管如此，高华证券认为2008年的利润率不会出现扩张，并估计铁矿石成本会有50%的涨幅，焦煤价格会有35%的涨幅，而之前高华证券对着两个涨幅的预测分别为30%和20%。在这种情况下，高华证券将鞍钢2008年和2009年的每股盈利预测分别下调了29%和21%，但高华证券认为2008年的吨钢利润可能保持不变。11月份粗钢产量4%的同比增幅为6年来的最低增幅，中国热轧钢材的价格较第三季度低点有11%的反弹。如果高华证券假设2008年全年的热轧钢材价格能够保持在当前水平，那么高华证券可能看到价格会有14%的同比涨幅，从而基本上能够抵消原材料成本的涨幅。
高华证券现在在计算目标价格时使用的是基于资产的估值分析方法，而不是原先的市盈率方法，原因在于宏观因素的不确定性导致盈利可预见性较低。基于100%的企业价值/置换成本，高华证券将12个月目标价格定为19港元（原先为40港元）。
风险：宏观经济出人意料的放缓。
